宏观策略专题报告:全球波动率指数跟踪周度报告
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我们每周发布波动率指数跟踪报告,试图对全球市场上大类资产的波动情况进行观测。我们选取了彭博中86个不同类型的指数,包含28个股票指数、20个利率/债券指数、33个外汇指数和5个商品指数,综述性的反映不同地域市场隐含波动率和历史波动率表现。

    股市方面,本周全球多数股票市场波动率下降,恐慌略微缓和,一周股指震荡为主。美国方面,四季度GDP增速超预期增至2.9%,消费者支出增速为三年来最大。但受前两个交易日科技股大跌影响,美股受挫,隐含波动率上升。贸易战恐慌略缓和,疑云将散未散。中国按对等报复原则对美加征关税清单将完成,商务部表示愿进行有原则谈判。美国商务部长表示将很快宣布针对中国的关税声明,特朗普愿重启与欧盟贸易谈判。个股事件方面,28日Facebook数据门事件后公布隐私保护系统更新,股价见涨。科技股在后两个交易日反弹,大盘因科技股带动下重新见涨。受多方因素影响,美国股市股指隐含波动率VIX指数先扬后抑,周度跌幅19.7%,市场恐慌降低,震荡为主。欧洲方面,FTSE100指数隐含波动率下跌12.2%,指数连续3日上涨。欧洲Stoxx50受贸易战恐慌大幅减弱,Stoxx50 IV周度跌17.27%。亚太方面A股、日经指数收幅震荡上涨。截至3月29日,亚洲日经225 IV下跌11.85%,香港恒生IV上涨4.18%。

    外汇方面,周三美国经济数据乐观, GDP增速超出预期,个人核心消费开支指数上涨1.9%,符合预期,经济增长仍稳定。加上美国公布上周季调后初请失业金人数低于预期,推动本周美元指数大幅上涨0.68%。中美贸易战风险下降,且英国央行抵押贷款许可公布值6.39万件,不及预测值6.60万件,令英镑承压。英国第四季度GDP年率终值增长1.4%,符合预期。由于经济数据疲弱,英镑对美元汇率本周下跌,英镑本周隐含波动率上升5.68%。亚洲市场来看,贸易战担忧有所缓和,日元的避险需求下降,本周日元贬值下跌,隐含波动率下降10.18%。人民币本周波动幅度较大,隐含波动率下降上升14.46%。

    债券方面,本周CBOE10年期美国国债IV上涨1.21%,CBOE利率掉期IV上涨1.09%。美国方面,市场认为由于股票市场风险资产巨大波动,将导致无风险资产的波动性升高。其中逻辑在于风险资产投资者将目光转向无风险资产投资,例如长期美债。美国十年期国债收益率本周大幅下跌2.56%,达到2月初以来最低点。本周中国央行未开展逆回购操作,900亿元逆回购到期。债券市场对于28日审议通过的资管新规反应平淡,本周收益率总体持稳。中债企业债总指数上升0.21%,中债高收益级企业债指数上涨0.12%。

    商品方面,本周彭博商品指数历史波动率(30日)周度下跌11.38%。达到本月最低波动水平。其中波动率上涨的板块是农产品(HV涨幅7.40%),工业金属历史波动率大幅降低24.55%。贵金属方面,受美元强势反弹、贸易战担忧缓和及朝鲜半岛危机降低影响,金价本周下跌,本周贵金属波动率降低7.13%。

    金融状况指数反映了一个地区的金融环境松紧情况,包含了利率、汇率、股票、信用利差和房地产市场等信息。本周,彭博美国金融状况指数、欧元区金融状况指数、亚太(除日本)金融状况指数均处于负值区间。

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