锦江股份1月经营数据点评:整体RevPAR值快速增长
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锦江股份1月经营数据点评:整体RevPAR值快速增长,出租率提升是主要驱动力。RevPAR值:春节因素扰动致出租率下滑,多数品牌RevPAR值出现下降。境内中端品牌方面,2018年2月份,受出租率下降的负面影响,公司境内中端品牌RevPAR值同比下滑9.03%。出租率的下滑主要是受春节因素影响,由于公司的酒店住宿需求约80%%来自于商务和公务人士,故春节期间公司酒店各品牌出租率出现明显下滑。值得关注的是,公司铂涛系下的喆啡酒店2月份RevPAR值同比超预期增长14.79%,保持快速增长势头,这主要是由于其平均房价快速增长19.92%,而出租率则小幅下滑3.12个百分点。经济型酒店品牌方面,同样受到春节因素扰动,2月份经济型品牌出租率下滑11.75个百分点,拖累RevPAR值下滑8.85%。各个境内经济型品牌中,表现相对较好的是锦江之星,RevPAR值同比下滑7.82%。总的来看,由于春节因素扰动,中国境内2月份的RevPAR值同比下降3.94%,1至2月份的累计RevPAR值为132.96元,同比增长7.05%。境外的卢浮酒店方面,其2月份RevPAR值同比下降1.6%,这主要是受平均房价下降5.56%拖累。

RevPAR值:受益出租率提升,公司旗下多数品牌RevPAR值实现较快增长。2018年1月份,中端酒店品牌整体平均房价同比增长1.22%至248.38元,平均出租率同比大幅提升8.49个百分点至81.5%,出租率的明显提升带动中端品牌整体RevPAR同比快速增长12.99%。具体来看,维也纳系列品牌表现优异,维也纳国际、维也纳智好、维也纳酒店、维也纳3好的RevPAR值分别同比增长18.31%、15.78%、15.73%和8.93%,主要是受出租率明显提升推动。锦江都城的RevPAR值同比增长17.31%至197.45元,这主要是由于锦江都城的出租率同比快速提升10.86个百分点至65.33%所致,而锦江都城1月份的平均房价同比下滑2.2%。铂涛系下的喆啡RevPAR同比增长17.29%,丽枫增长3.56%。丽枫RevPAR增速较慢是由于平均房价同比下降3.77%。经济型酒店品牌表现不及中端酒店,1月份RevPAR值同比增长4.95%,增速慢于中端酒店。这主要是由于平均房价出现不同程度的下降所致。经济型酒店品牌中的锦江之星平均出租率同比明显提升7.96个百分点至73.32%,推动RevPAR值同比快速增长10.55%。综合来看,1月份,公司各大酒店品牌的平均出租率同比明显提升。这主要是受春节因素干扰,2017年的春节出现在1月份,而今年出现在2月份,由于春节期间公司酒店的出租率一般较低,因此2017年1月份的低基数导致今年1月份各品牌出租率明显提升,预计2月份的出租率或将出现同比下滑。

    门店数:新开门店环比增加,仍以中端加盟酒店为主。2月份,公司净开业酒店88家,较上月的25家明显增多,继续以中端酒店品牌为主(净开业中端酒店70家,占比79.55%),可见公司继续加码布局中端酒店市场。从扩张模式来看,公司继续以轻资产的加盟扩张为主,2月份净开业的88家酒店中,加盟店有87家,占比将近100%。截止2018年2月28日,公司拥有中端酒店1760家,经济型酒店5047家,分别占比25.86%和74.14%;拥有中端酒店客房约22万间,经济型酒店客房约44万间,分别占比33.84%和66.16%;拥有加盟酒店5757家,直营酒店1050家,分别占比84.57%和15.43%;拥有加盟酒店客房约54万间,拥有直营酒店客房约12万间,分别占比82.13%和17.87%。可见中端酒店数量、客房数量以及加盟酒店数量、客房数量占比继续提高,中端酒店领域轻资产扩张持续。

    门店数:新开门店环比减少,仍以中端酒店品牌为主。1月份,公司净开业酒店25家,较上月的85家,明显减少,继续以中端酒店品牌为主,净开业26家,可见公司继续加码布局中端酒店市场。截止2018年1月31日,公司拥有中端酒店1690家,经济型酒店5029家,分别占比25%和75%;拥有中端酒店客房21.49万间,经济型酒店客房43.71万间,分别占比33%和67%。2017年公司新开门店826家,超过当年的年度计划,公司预计2018年全年将新开门店约700家,其中中端酒店占比约60%,中端连锁扩张势头不改。

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