小熊电器闯IPO:有钱找代言没钱搞研发 严重依赖渠
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电商红利期孕育了大量电商品牌,这些品牌正寻求融资以确立优势。尽管多数电商品牌冲关IPO之路并不顺遂,但无碍大军前赴后继希望对接资本市场的决心。

以“创意小家电”着称的小熊电器股份有限公司最近也踏上了IPO的征途。

日前,以萌系小家电为主要产品的小熊电器在证监会网站预披露了招股说明书,拟在深交所中小板上市。小熊电器拟公开发行不超过3000万股,计划募资10.79亿元用于投资创意小家电、智能小家电和生产建设项目,研发中心建设及信息化建设。

据招股书显示,小熊电器2017年营收达到16.47亿元,而线上销售所带来的营成为主要部分,高达15亿元,占主营收的 91.59%。在众多电商品牌纷纷布局线下的时期,小熊电器仍乐观表示要继续巩固自身的渠道格局,重线上、轻线下销售的模式是否可以持续?

线上占比过高的小熊电器虽然业绩增长良好,但所受掣肘也较多,并由此带来了季节波动风险、存货周转率过低、资产负债率过高等问题。

另外,小熊电器还有更大的“野心”,在拟募资的10.79亿元中,有将近93%的募资用来扩充产能,意味着未来公司产能将翻倍,这对公司的渠道建设和产品研发将是极大的考验。不过,质量问题屡上“黑榜”,研发投入也不多的小熊电器,面临着各种风险。

有钱请代言没钱做研发的消费行业特性,在小熊电器身上也表现得较为明显。小熊电器连续三年研发投入占营收比例仅1.5%左右,是家电行业上市公司的最低水平,也是行业十几年前的水平。在342项专利中,外观设计专利多达231项,发明专利只有8项。公司的品牌宣传费用却大幅度上升。

6月1日,在回复记者提问中,小熊电器方面表示:“由于募投项目建成投产并逐步释放需要一定的时间,短期会对公司的每股收益形成摊薄,但从长远来看将会增厚公司收益。”

线上营收占比过高带来多重风险

90%依赖线上渠道成最大局限

小熊电器成立于2006年3月,拥有自主品牌“小熊”,主要生产和销售创意小家电,其细分产品酸奶机、电动打蛋器、电热饭盒、加湿器、多士炉、煮蛋器/蒸蛋器等2017年在天猫商城热销品牌榜排名第一。

作为一个小家电品牌,记者发现,小熊电器对线上渠道有着重度依赖。据招股书显示,2015年至2017年,线上销售收入分别为6.33亿元、9.56亿元和15.04亿元,分别占比总营收的87.55%、91.24%和91.59%。

小熊电器的财务数据表现良好,近三年的资产增速、营业收入及净利润均处于较快的增长态势。招股书显示,2015年至2017年公司实现营业总收入分别为7.25亿元、10.54亿元和16.47亿元,最近一年的同比增速达56.17%;实现归属于母公司股东的净利润为0.72亿元、1.06亿元和1.47亿元,最近一年的同比增速达38.91%。

宝马彩票集团,有业内人士认为,随着互联网电商网购红利的快速消失,迟迟还未进入全国主流市场、主流渠道,以及主流品类竞争的小熊电器,如果继续按照传统的老路行走,无疑只能处在“有却不大”的泥潭中,慢慢就会面临来自巨头们的快速蚕食和挤压。

其中,线上营收占比超过九成。2015年至2017年小熊电器通过线上销售的收入分别为6.33亿元、9.56亿元和15.04亿元。

而根据招股书显示,线上销售占比较高也会存在一定的风险。“目前,天猫商城、京东商城、唯品会等第三方渠道已逐渐发展成为成熟的开放电商平台,如果公司未来无法与上述电商平台保持良好的合作关系,或上述电商平台的销售政策、收费标准等发生重大不利变化,抑或公司在上述电商平台的经营情况不及预期,且未能及时拓展其他新兴销售渠道,将对公司的经营业绩产生不利影响。”

线上销售为主的模式是公司得以迅速扩张的主要原因,不过,线上占比较高为小熊电器带来的一系列问题也不容忽视。

对此,小熊电器相关负责人向记者表示:“公司将巩固现有线上销售市场优势,拓展海外市场;完善线下营销网络,建设营销队伍。”

首先,便是季节性波动风险。

“这几年,线上线下互相拥抱是大趋势,这也是京东、小米积极拓展线下实体店的原因。”家电行业观察员刘步尘在接受记者采访时认为,单纯依赖线上渠道,未来发现将受到局限,小熊要适当考虑线上线下两条腿走路。

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